科创牛市券商ROE突围 国内龙头估值待重估

时间：2026年07月02日 11:05:24 中财网

　　中财网讯：数据显示，2026上半年美国权益市场IPO和增发融资规模达2135亿美元，同比大幅增长124.8%。韩国未来资产证券2026Q1年化ROE跃升至29.1%，PB估值抬升至2.5倍；美国高盛、大摩ROE稳定在20%左右，对应PB估值升至3倍左右。日本券商ROE也修复至12%，PB升至1.07倍。

　　
　　一份研报观点认为，科创牛市通过四条路径显著驱动海外券商盈利能力突破：一是科创股权融资旺盛，直接带动投行业务高速增长；二是客需业务与自营投资随市场上涨贡献强劲弹性，其中韩国券商衍生品收入同比激增163.3%，自营投资收益率高达32.5%；三是财富管理规模随股指上涨和赚钱效应加速扩容，美国投顾资管AUM同比增加22.3%；四是美联储降息使负债成本明显改善，高盛和大摩利息净收入分别同比增长68.3%和16.7%。

　　
　　研报认为，国内券商有望借鉴海外经验，在科创结构性行情中通过投行、自营、财富管理和信用业务实现ROE提升，进而推动估值中枢抬升。尤其是科创板估值回暖将显著改善一级跟投和二级自营收益，股权IPO放量也将带动投行收入快速修复。

　　
　　总结起来，研报侧重点是科创牛市为券商提供了清晰的业绩弹性路径，国内布局领先的龙头公司正处于估值重估的有利窗口。